12月3日,，人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.5592,，較上一日升19點(diǎn)。到目前為止,，人民幣匯率中間價(jià)較年初升值超過(guò)5%,，較5月29日的中間價(jià)低點(diǎn)7.1316升值超過(guò)8%。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認(rèn)為,，研判人民幣匯率走勢(shì)需要考慮三個(gè)因素：一是美元指數(shù)的走勢(shì),，二是外匯市場(chǎng)供求狀況，三是政策方向,。

從美元指數(shù)來(lái)看,，12月3日美元指數(shù)跌破91關(guān)口,，創(chuàng)2018年4月以來(lái)新低。東方金誠(chéng)研究發(fā)展部技術(shù)總監(jiān)曹源源表示,，近期美元跌勢(shì)趨于收窄,，隨著美國(guó)政治格局逐漸清晰，市場(chǎng)可能會(huì)回歸基本面分析,，不過(guò)美元中樞難有明顯上行動(dòng)力,，預(yù)計(jì)美元指數(shù)仍將疲弱運(yùn)行。

自5月末以來(lái),，人民幣匯率一路走高,，背后的根本原因在于中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先走出疫情影響，率先實(shí)現(xiàn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)正增長(zhǎng),。對(duì)于近期人民幣匯率的進(jìn)一步走升,，曹源源認(rèn)為，中美利差再度走闊吸引全球資本加大對(duì)人民幣資產(chǎn)的配置,，構(gòu)成近期人民幣延續(xù)升值趨勢(shì)的主要原因,。

從債券收益來(lái)看，目前10年期國(guó)債收益率保持在3.2%以上,，企業(yè)債收益率普遍在4%以上,，中美10年期國(guó)債利差處于240個(gè)基點(diǎn)高位附近。今年以來(lái),，隨著中國(guó)債券陸續(xù)納入全球主要債券指數(shù),，外資投資中國(guó)債券的熱情持續(xù)增強(qiáng)。外匯交易中心公布的數(shù)據(jù)顯示,，11月境外機(jī)構(gòu)投資者買(mǎi)入債券4991億元,，賣(mài)出債券3763億元，凈買(mǎi)入1229億元,。IMF預(yù)測(cè)中國(guó)是今年唯一實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的主要經(jīng)濟(jì)體,，曹源源表示，伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好,，預(yù)計(jì)未來(lái)境外投資者還將繼續(xù)增配中國(guó)債券,。

近期發(fā)布的《2020年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》指出，當(dāng)前人民幣匯率形成機(jī)制特點(diǎn),，一是人民銀行退出常態(tài)化干預(yù),，人民幣匯率主要由市場(chǎng)決定；二是人民幣匯率雙向浮動(dòng),；三是人民幣匯率形成機(jī)制經(jīng)受住了多輪沖擊考驗(yàn),，匯率彈性增強(qiáng)，較好發(fā)揮了宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器的作用,；四是社會(huì)預(yù)期平穩(wěn),，外匯市場(chǎng)運(yùn)行有序,；五是市場(chǎng)化的人民幣匯率促進(jìn)了內(nèi)部均衡和外部均衡的平衡。

“人民幣匯率形成機(jī)制的核心詞就是市場(chǎng)化,?！敝x亞軒說(shuō)，在匯率水平的決定上,，常態(tài)化干預(yù)退出,，讓位于市場(chǎng)供求。曹源源也認(rèn)為,，這進(jìn)一步印證了人民幣匯率市場(chǎng)化改革方向,，預(yù)計(jì)未來(lái)人民幣波動(dòng)幅度有可能更為明顯一些。據(jù)統(tǒng)計(jì),，2019年到2020年三季度,，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)在427個(gè)交易日中有216個(gè)交易日升值、211個(gè)交易日貶值,。2020年前9個(gè)月,，人民幣對(duì)美元匯率年化波動(dòng)率為4.25%，與國(guó)際主要貨幣基本相當(dāng),。

同時(shí),，央行適時(shí)調(diào)整宏觀審慎措施，主要包括將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從20%調(diào)整為0,、人民幣匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)模型中逆周期因子的淡出,。近期，外匯局再次啟動(dòng)了合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）對(duì)外投資額度的擴(kuò)容,，并擴(kuò)大合格境內(nèi)有限合伙（QDLP）和投資企業(yè)（QDIE）的試點(diǎn)規(guī)模與試點(diǎn)范圍,。謝亞軒表示，這些措施使得外匯市場(chǎng)的供應(yīng)方和需求方在作出選擇和決策時(shí),，都能夠更多從自身基本面出發(fā),，更為自由。

外匯市場(chǎng)預(yù)期方面,，央行表示,，近年來(lái)，盡管外部環(huán)境更趨復(fù)雜,，但人民銀行加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo),，外匯市場(chǎng)預(yù)期保持平穩(wěn),，中間價(jià),、在岸價(jià)、離岸價(jià)實(shí)現(xiàn)“三價(jià)合一”,，避免了匯率超調(diào)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊,。外匯市場(chǎng)深度逐步提升,，市場(chǎng)承受沖擊能力明顯增強(qiáng)，銀行結(jié)售匯基本平衡,，市場(chǎng)供求保持穩(wěn)定,。曹源源表示，當(dāng)前市場(chǎng)主體呈現(xiàn)“逢高結(jié)匯,、逢低購(gòu)匯”的理性交易模式,，有助于匯率預(yù)期保持穩(wěn)定。短期內(nèi),，如果美元指數(shù)下探不足并低位反彈,，人民幣匯率可能會(huì)出現(xiàn)一定邊際下行，但整體態(tài)勢(shì)較為穩(wěn)健,。

央行表示,，人民幣匯率形成機(jī)制改革將繼續(xù)堅(jiān)持市場(chǎng)在人民幣匯率形成中起決定性作用，優(yōu)化金融資源配置,。一是堅(jiān)持以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ),、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度,。二是繼續(xù)增強(qiáng)人民幣匯率彈性,，更好發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器的作用。三是加強(qiáng)外匯市場(chǎng)管理,。四是把握好內(nèi)外部均衡的平衡,，在一般均衡的框架下實(shí)現(xiàn)人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

信息來(lái)源：四川省地方金融監(jiān)督管理局